9月全球市场最大的风险或来自日本

2025年9月的东京，秋意渐浓，但金融市场的气氛却如盛夏般炽热。日本央行的一举一动，正牵动着全球投资者的神经。8月底，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放降息信号，美元应声下跌，日元却未如预期升值。与此同时，日本国内通胀压力高企，大米价格同比暴涨992，日本央行政策委员会委员中川顺子公开表示，若经济和通胀符合预期，加息将持续推进。这番言论让市场炸开了锅，分析人士纷纷警告，9月全球市场最大的风险或来自日本。

据黑子网报道，日本央行9月18日至19日的议息会议，可能成为全球金融市场的转折点。故事的主角是上海的基金经理小李，35岁，专注全球宏观投资。8月下旬，他刚从东京出差回来，满脑子都是日本市场的异动。客户见面会上，他抛出一句：“9月全球市场最大的风险，可能不是美联储，而是日本！”同事们半信半疑，但小李却有自己的观察。7月，日本“春斗”工资谈判创34年新高，涨幅达525，中小企业也开始跟风涨薪。这推高了通胀预期，日本30年期国债收益率飙升至历史高位。

小李翻着数据，眉头紧锁：“日元不升反贬，输入性通胀压得日本喘不过气，央行不加息都不行了。”小李的担忧并非空穴来风。2024年，日元兑美元贬值约10，美日利差高企让日元套利交易火热。许多投资者借低息日元，投资高收益美债，赚得盆满钵满。但美联储降息预期升温，叠加日本加息信号，套利交易的吸引力正在减弱。社交媒体X上，GlobalMktObserv 发帖警告：“日本30年期债券收益率创历史新高，若加速上涨，可能引发美债抛售，冲击美国股市。”

小李看到这条帖子，心里一紧，赶紧调整组合，减持了部分美股科技股，增配黄金和人民币资产。日本国内的政治动荡也为市场埋下隐忧。7月参议院选举，自民党执政联盟失利，在野党提出削减消费税、扩大福利支出的主张，市场担忧财政赤字扩大会进一步推高通胀预期。小李在东京时，听到当地同行吐槽：“政府可能又要撒钱了，通胀预期都快失控了！”果然，8月28日，中川顺子在山口县演讲时明确表示，日本经济环境已更有利于加息。这让小李更加确信，9月日本央行的决定将掀起全球市场波澜。

9月全球市场最大的风险或来自日本，这不仅是因为加息本身，更在于它可能引发的连锁反应。日元升值会挤压套利交易，迫使投资者抛售美债，推高美债收益率，进而冲击全球股市和新兴市场。彭博社分析称，日本加息可能导致全球资本流动逆转，新兴市场货币可能承压。小李回忆，2013年美联储缩减QE时，全球市场就曾剧烈震荡，这次日本加息的冲击恐怕也不小。他特意查了日本央行议息会议的时间，9月19日的决定将成为关键节点。小李的客户群里，讨论也热火朝天。

有人担心日元升值会推高进口商品价格，有人觉得日本加息对A股影响有限。小李却提醒大家：“别小看日本，全球流动性就像多米诺骨牌，日本一动，全球都得抖三抖。”他还翻出历史数据：2007年日本加息周期，曾引发亚洲市场短暂回调。如今，日本经济已摆脱长期通缩，工资和物价双涨，央行不得不收紧政策。这场“货币风暴”是否会在9月席卷全球？小李和无数投资者一样，屏息以待。