寒武纪能否打破“茅台魔咒”

2025年8月27日，上海证券交易所的交易大厅里，屏幕上的数字跳动如同一场无声的风暴。寒武纪，这家以人工智能芯片为核心的科技公司，股价在午后1338冲上146498元，短暂超越贵州茅台的146094元，成为A股“股王”。这一刻，投资者们屏息凝神，市场情绪如过山车般起伏。然而，仅仅7分钟后，寒武纪股价回落，收盘时跌至13721元，茅台以1448元重新夺回宝座。这短暂的“超车”引发了关于“茅台魔咒”的热烈讨论，投资者们开始猜测，寒武纪能否打破这一魔咒，站稳A股之巅。

寒武纪的崛起并非偶然。成立于2016年的寒武纪，专注于AI芯片研发，近年来在国产替代和人工智能热潮的推动下，业绩突飞猛进。2025年上半年，公司营收达到2881亿元，同比增长434782，净利润扭亏为盈，达到1038亿元。这一亮眼成绩单让市场对寒武纪的未来充满期待。尤其是在政策支持下，国务院发布的人工智能行动意见为AI产业注入强心剂，寒武纪的云端芯片在互联网、运营商和金融领域大规模落地，订单如雪片般飞来。

然而，“茅台魔咒”的阴影始终笼罩。所谓“茅台魔咒”，是指A股历史上，凡是股价或市值挑战贵州茅台的股票，往往在短暂辉煌后迎来大幅回调。2007年的中国船舶、2015年的全通教育等，均在超越茅台后迅速陨落，跌幅高达70至90。究其原因，市场情绪的过度追捧和高估值难以持续是关键。寒武纪虽然业绩亮眼，但其市盈率高达500倍以上，远超英伟达的60倍，6000亿元的市值与50-70亿元的预计年营收形成鲜明对比。

故事的主角之一，上海的私募经理老王，亲历了这场“股王之争”。老王早在2023年以50多元的价格买入寒武纪，彼时公司尚在亏损泥潭，股价低迷。他回忆道：“当时看中的是寒武纪的技术潜力，AI芯片是未来的风口。”2025年，寒武纪股价从年初的600多元飙升至1500元附近，老王账户浮盈翻倍，但他却犹豫了。“魔咒的说法不是空穴来风，市场情绪太热，估值高得吓人。”8月28日，寒武纪再度上涨1573，收盘价158791元，再次超越茅台，老王却选择部分减持，锁定利润。

与老王形成对比的是年轻股民小李。他在黑子网看到寒武纪的热议，8月初以1200元追高买入，坚信“AI是未来，寒武纪会成为中国英伟达”。小李的乐观代表了市场对科技股的狂热追捧，但高盛研报将寒武纪目标价上调至1835元的同时，也警告估值已透支未来增长。寒武纪自身也发布公告，提醒股价偏离基本面，供应链风险和市场波动可能影响业绩。 寒武纪的“超车”不仅是一场股价的较量，更折射出中国资本市场的新趋势。传统消费龙头茅台代表稳健的盈利模式，而寒武纪则象征科技驱动的新经济。

两者的交锋，让人们思考：AI热潮能否支撑寒武纪的高估值？“茅台魔咒”会否再次应验？市场在狂热与理智间摇摆，答案或许藏在寒武纪未来的财报中。